Dall’asta di BTP short term che si è tenuta oggi 26 marzo 2025 è emersa una coincidenza che ha quasi dell’assurdo. Sia il rendimento lordo esitato dall’emissione che il prezzo di aggiudicazione sono infatti del tutto identici ai risultati del collocamento di un mese fa. Una situazione simile non è tanto frequente e rappresenta il chiaro segnale che lo schiacciamento dei rendimenti dei titoli di stato innescato dal ribasso dei tassi BCE si è stoppato.
Il contesto generale è cambiato e di conseguenza l’ulteriore taglio al costo del denaro da parte dell’EuroTower non ha alcun impatto. L’asta del 26 marzo con cui è stata collocata la quinta tranche del BTP short term scadenza 28 febbraio 2027 lo ha dimostrato. In modo inequivocabile verrebbe da dire visto che il parametro di riferimento non è un titolo semplicemente assimilabile ma la terza tranche dello stesso short term.
E allora focus sui risultati dell’asta del 26 marzo con attenzione massima a tre variabili: domanda, prezzo e rendimento (lordo/netto).
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Risultati asta short term 26 marzo 2025 in dettaglio
La combinata dal 26 marzo 2025 vedeva in asta la solita accoppiata short term e BTP€ì con l’ex CTZ osservato speciale. I risultati non hanno deluso le aspettative.
Del BTP short term scadenza febbraio 2027 e cedola lorda 2,55% è stato collocato tutto l’ammontare messo sul piatto ossia 3 miliardi di euro. Discreta la domanda che è ammontata a complessivi 4,64 miliardi di euro. Di conseguenza il rapporto di copertura tra il totale dei titoli richiesti e quelli che invece erano in emissione (estremo massimo della forchetta) è stato pari all’1,55.
Il prezzo di aggiudicazione esitato è stato leggermente superiore alla pari: 100,35. Da tale pricing si deduce un rendimento lordo totale pari alo 2,38% che, tenendo conto della tassazione del 12,5%, scende al 2,048%.
Il dato saliente emerso dall’asta short term del 26 marzo è che comunque il rendimento netto è rimasto sopra al 2%. Confermata quindi la view ottimistica della vigilia.
Le coincidenze dell’asta short term febbraio 2027
Per farsi un’idea su come sia andata un’asta, il raffronto è sempre con quanto accaduto nella precedente emissione dello stesso tipo. Senza andare troppo a ritroso a febbraio venne collocata la terza tranche del BTP short term febbraio 2027 (sempre in coppia con il BTP€i). In quella circostanza il rapporto di copertura tra titoli richiesti e titoli emessi fu pari 1,59, leggermente più alto rispetto a quello esitato nell’asta del 26 marzo. Ebbene questa è la sola differenza perchè anche la terza tranche esitò un rendimento lordo del 2,38% con un prezzo di aggiudicazione pari a 100,36. In pratica il ritorno lordo (e quindi anche il netto) è identico mentre il pricing frazionalmente più alto.
Concludiamo con due note tecniche:
- la data di regolamento del Btp short term febbraio 2027 è in programma per il 28 marzo 2025
- l’ammontare totale dei BTP short term febbraio 2027 in circolazione è pari a 10,2 miliardi di euro
Tabella risultati asta BTP 26 marzo 2025
Nella tabella in basso sono riassunte tutte le informazioni sul collocamento della quinta tranche del BTP short term febbraio 2027:
| Informazione | Dettaglio |
|---|---|
| Data Collocamento | 26 marzo 2025 |
| Titolo | BTP Short Term (5ª tranche) |
| Scadenza | 28 febbraio 2027 |
| Cedola annuale lorda | 2,55% |
| Ammontare collocato | 3 miliardi di euro |
| Domanda totale | 4,64 miliardi di euro |
| Rapporto di copertura | 1,55 |
| Prezzo aggiudicazione | 100,35 |
| Rendimento lordo e netto | 2,38%/2,048% |
